华体会- 华体会体育官网- 体育APP下载国仪量子 IPO “已问询”：高增长背后的盈利考验与控制权隐忧

2026-01-13 20:24:25

　　华体会,华体会体育官网,华体会体育,华体会体育APP下载近日，上交所官网信息显示，国仪量子技术（合肥）股份有限公司（以下简称“国仪量子”）科创板IPO进入问询阶段。本次IPO，国仪量子拟募集资金约11.69亿元，将投资高端科学仪器产业化项目、量子技术发展研究院建设项目、应用中心网络建设项目。

　　国仪量子IPO申请于2025年12月10日获受理，按照常规上市审核流程，预计最快1月中旬上交所将进行首轮问询。

　　据招股书信息，国仪量子专注于高端科学仪器的研发，所属行业为智能制造装备产业－智能测控装备制造，其面向量子科技、材料科学、化学化工、生物医药、先进制造等多个领域，主营业务包括量子信息技术与自旋共系列、电子显微镜系列、随钻测量系列、气体吸附分析系列、物联网及其他系列。其客户为全球范围内的高校及科研院所、企业。

　　国仪量子自成立以来，公司产品已交付超过80所985/211高校、超过150家科研院所，其中代表性高校及科研院所包括清华大学、北京大学、中国科学技术大学，中国科学院、中国工程物理研究院、中国原子能科学研究院等。

　　此外，招股书信息显示，公司应用于主营业务的发明专利129项。截至2025年6月末，国仪量子研发人员总数192人，占员工总数的31.37%，员工中本科及以上学历人员占比78.27%，在境内拥有发明专利达165项。

　　国仪量子是国家级专精特新重点“小巨人”企业，2024年入选长城战略咨询发布的中国独角兽企业名单。值得一提的是，国仪量子的前身国仪有限成立于2016年12月，至2025年仅9年时间。

　　市场方面，报告期内国仪量子分别实现主营业务收入14,660.11万元、38,950.64万元、48,375.42万元和16,988.89万元，2025年度谨慎估计可实现营业收入6.30亿-6.80亿元，在国产替代方面集聚明显优势。

　　此外，以终端客户计，报告期内，国仪量子来自境外市场的收入占比分别为0.83%、2.46%、10.35%、12.06%，出海成效显著。本次募集资金投资项目“应用中心网络建设项目”亦旨在通过在海外重点地区建设检测中心、展厅和办事处等方式拓展全球市场。

　　招股书信息显示，国仪量子前身为国仪有限。其创始股东有四名，其中，合肥司坤以货币出资822.80万元、中科大及杜江峰以非货币各出资514.25万元、树华科技以货币出资205.70万元。

　　2023年6月，国仪量子将审计的净资产人民币959,414,403.73元，按1:0.0305的比例折成29,287,400股作为股份公司的总股本。股份公司的注册资本为29,287,400元，其余930,127,003.73元计入股份公司的资本公积。2023年10月，公司股份制改造完成。

　　2024年12月，国仪量子进行了报告期内的第一次股份转让，约定产投资本将所持公司8.69万股股份转让给大科投资，转让价格为230.12元每股。此外，还有国风投基金、新投融智、罗伊等股东通过股权受让方式成为国仪量子股东，转让价格为230.12元每股。

　　按照此次交易时2928.74万股的总股本计算，彼时国仪量子估值达67.40亿元。

　　此外，IPO前夕，2025年5月，国仪量子还进行了报告期内第二次股份转让，原股东杜江峰通过在安徽省产权交易中心公开挂牌转让的方式，转让所持公司全部股份，退出国仪量子。作为受让方，交子工融、敦勤致科、东燊智炫、长三角投资、高投创盈、龙芯创毅、至诚创投、共创接力、新鼎创投、国海瑞丞、无锡瓴荆，成为公司新进股东。受让股份数量分别为52.77万股、48万股、45万股、40万股、40万股、40万股、40万股、40万股、40万股、40万股、6.2万股股份，转让价格均为328.13元/股。按照当时的股权转让价格计算，国仪量子的估值达96.10亿元。

　　2025年5月16日，国仪量子以总股本29,287,400股为基数，以资本溢价形成的资本公积330,712,600元向全体股东每10股转增112.92股，合计转增330,712,600股。本次转增完成后，公司总股本增至36,000万股。若按照328.13元/股价格计算，国仪量子的估值达超1100亿元。

　　招股书信息显示，报告期内，国仪量子营收快速增长，具体数据显示，主营业务分别实现营收14,660.11万元、38,950.64万元、48,375.42万元和16,988.89万元，近三年收入复合增长率超过80%。

　　营收增长的同期，公司扣非净利润分别亏损16,828.67万元、16932.20万元、10423.63万元和7394.16万元，截至2025年6月末，公司合并报表未分配利润为-42,667.15万元，存在未弥补亏损。

　　此外，国仪量子资产负债率由2022年的19.50%增长至2024年42.73%，2025年上半年为43.75%，这意味着企业每百元资产中有超过40元是通过负债筹集的。

　　国仪量子表示，公司陆续推出技术成熟、性能优异的量子钻石显微镜、扫描电镜等系列产品并实现了收入规模高速增长，但整体上仍处于新技术新产品产业化的落地兑现期以及产品线扩容及销售放量、实现规模效应的初期。研发和销售投入规模较大，报告期内期间费用率分别达140.64%、74.73%、60.17%和96.00%，导致报告期经营业绩亏损。

　　此外，公司在报告期内采用股权激励等举措吸引并调动专业人才的积极性与凝聚力，各期计提股份支付费用分别为2,456.84万元、4,349.71万元、3,187.92万元和2,257.82万元，亦对净利润产生较大影响。

　　国仪量子管理层预计2025年合并报表扣非净利润亏损将大幅收窄，2026年将实现盈利。

　　招股书显示，国仪量子面临客户分散、经营业绩季节性波动、控制权稳定性、商誉及无形资产减值、市场竞争激烈、新技术未能产业化等多方面“风险”。

　　公司实际控制人贺羽、荣星通过合肥司坤持有公司27.20%股份，并通过控制合肥微扰、合肥自旋、合肥粒子间接控制公司合计7.67%股份，以上述直接和间接方式合计持有公司34.87%的表决权。本次发行后，二人可支配的表决权比例将下降至31.38%，持股比例较低。这意味着，如果出现其他股东增持股份以谋求公司控制权等，公司将面临实际控制权发生变动的风险。除实际控制人以外，持有公司5%以上股份或表决权的主要股东包括科大控股、树华科技和高瓴著恒，分别持有公司14.75%、8.43%和6.12%的股份。

　　另一方面，国仪量子的主要客户为境内外高校科研院所及企业，数量众多且分布广泛。报告期内，公司来自前五大客户收入合计占主营业务收入的比重分别为26.62%、24.62%、17.02%和13.41%，占比较低，且随着营收规模迅速增长呈降低趋势。

　　由于公司所销售的高端科学仪器具有产品单价高、使用寿命长的特性，同一客户短期内复购相同品类的情形较少，使得公司客户群体呈现出较为分散特征，致使市场开拓、客户维护、售后服务等方面的难度和成本较高，对提高经营管理水平、持续提升经营业绩提出了较大挑战。

　　值得一提的是，因主要客户的特殊性，国仪量子面临经营业绩季节性波动的风险因素。

　　国仪量子超过一半客户为高校及科研院所，其采购资金来源主要为上级拨款及财政资金，受资金管理制度及高校寒暑假影响，其采购活动具有较明显的季节性：该类项目招投标、合同签署、生产交付及项目验收相对集中于下半年，其中交付和验收主要集中于第四季度，相应收入占全年收入比重最高。

　　这一特点，在数据上也有所体现，报告期各期末，公司应收账款余额分别为7,583.30万元、14,302.49万元、19,834.67万元和14,738.27万元，随着销售收入规模快速扩张，应收客户款项同步增加。报告期各期末，应收账款余额占同期营业收入比重分别为50.06%、35.79%、39.55%和86.08%。

　　国仪量子表示，2025年1-6月应收账款余额占同期营业收入比重较高主要系公司所在行业存在季节性特征，上半年营业收入占比较低，导致应收账款占同期营业收入比重较高。

　　招股书信息显示，国仪量子应收账款主要为高校及科研院所、央国企等企事业客户，报告期各期末，公司应收账款前五名余额合计占比分别为45.89%、43.98%、31.13%和26.90%。集中度较低且逐年下降，与公司客户集中度相对较低的现状和变动趋势基本一致。

　　公司表示，除间接持股5%以上股东中国科学技术大学外，公司应收账款余额中无直接或间接持有公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位款项。截至2025年10月31日，报告期各期末公司应收账款期后回款比例分别为98.42%、93.80%、64.11%和25.34%。

　　此外，尽管国仪量子多次在招股书中强调近年来持续加大研发投入，但其变动并不明显。2022-2024年度，其研发投入分别为11,413.71万元、13,077.22万元及11,599.82万元，且随着收入快速增长，其研发费用率期内出现骤降，从2022年的75.34%下滑至2024年的23.13%，2025年6月末也仅29.78%，分别为75.34%、32.72%、23.13%、29.78%，具体金额为1.14亿元、1.31亿元、1.16亿元、5097.98万元。

　　另一方面，公司存货的账面价值不断增加，报告期各期末，公司存货账面价值分别为11,969.41万元、14,649.19万元、14,791.11万元和19,012.06万元，占流动资产比例分别为23.69%、23.09%、16.50%和26.29%。公司存货主要包括原材料、半成品、在产品、库存商品和发出商品。

　　报告期各期末，公司存货跌价准备计提金额分别为697.52万元、1,399.05万元、2,082.15万元和2,091.24万元，占存货账面余额的比例分别为5.51%、8.72%、12.34%、9.91%，整体呈现上升趋势，且需要注意的是，国仪量子的存货跌价计提比例高于同行均值，各期分别为5.51%、8.72%、12.34%、9.91%，同行业可比公司的均值分别为2.67%、4.76%、7.50%、8.54%。

　　国仪量子表示，报告期各期末公司存货跌价准备金额逐年上涨，主要包括以下原因：部分长库龄原材料预计后续使用的可能性较小，根据可变现净值与成本孰低计提了一定规模跌价准备；与此同时，部分旧型号库存商品的可变现净值减少，进而存货跌价准备的计提金额也有所提升。返回搜狐，查看更多